Астанинская биржа AIX запускает листинг биржевых облигаций

На портале vedlogika.ru мы продолжаем исследовать инвестиционные возможности, предоставляемые ключевыми финансовыми площадками Казахстана. В фокусе сегодняшнего материала — Международный финансовый центр «Астана» (МФЦА)*, чья прозрачность, строгие стандарты отчётности и опора на принципы английского права делают его привлекательным хабом для капитала, направляемого в Центральную Азию. Особый интерес представляет Астанинская международная биржа (AIX)**, основанная в 2017 году с целью создания благоприятных условий для локальных и зарубежных инвесторов, а также для финансирования частного сектора.

На этой платформе допускается листинг широкого спектра инструментов, включая акции, облигации и паи фондов, среди которых выделяются биржевые ноты (ETN) — гибкий долговой инструмент, чья доходность привязана к различным рыночным индикаторам.

Листинг биржевых облигаций (ETN) на AIX

Биржевые ноты (ETN) представляют собой необеспеченные и несубординированные долговые обязательства, эмитируемые банками или иными финансовыми институтами. Их ключевая особенность заключается в прямой зависимости доходности от динамики выбранного базового актива — будь то фондовый индекс, цены на сырьевые товары вроде нефти или драгоценных металлов, либо индексы развивающихся рынков. Согласно трактовке AIX, любая ценная бумага, создающая или признающая долг, классифицируется как долговой инструмент, что однозначно определяет правовой статус ETN на данной площадке.

Требования AIX к эмитентам ETN и практика их выпуска

Для допуска к листингу эмитенты ETN должны соответствовать ряду установленных биржей критериев. Обязательным условием является предоставление аудированной годовой финансовой отчётности за последние 2 года.

В зависимости от периода, прошедшего с даты последнего аудита до предполагаемого листинга, предъявляются дополнительные требования к промежуточной отчётности. Если этот период не превышает 9 месяцев, дополнительная отчётность не требуется. При сроке от 9 до 15 месяцев необходима аудированная промежуточная отчётность, покрывающая минимум первые 6 месяцев. Аналогичное требование действует при периоде от 15 до 18 месяцев. Кроме того, на момент листинга минимальный уровень рыночной капитализации эмитента должен составлять не менее 500 000 долларов США.

На AIX распространена практика выпуска ETN через компании специального назначения (SPC — Special Purpose Company). Эта структура позволяет целенаправленно эмитировать ноты, привязанные к конкретным активам или стратегиям. Ниже представлена таблица с примерами таких инструментов, обращающихся на бирже, которая наглядно демонстрирует разнообразие доступных ETN по валюте номинала и базовому активу.

1	QFIN	тенге	Kaz Financials SPC Limited	AIX FM Limited
2	QZA	тенге	Qazaqstan Equity Active SPC Limited	AIX FM Limited
3	QZP	тенге	Qazaqstan Equity Active SPC Limited	AIX FM Limited
4	FFIX	Доллар США	FF IUIF с фиксированной доходностью в долларах США SPC Limited	AIX FM Limited
5	FIPO	Доллар США	Фонд первичных публичных размещений SPC Limited	AIX FM Limited
6	BCCGF	Доллар США	Глобальный фонд A SPC Limited	AIX FM Limited
7	IXU	Доллар США	iX US 500 Equities SPC Limited	AIX FM Limited
8	IXT	Доллар США	iX Краткосрочное казначейство США SPC Limited	AIX FM Limited
9	IXN	Доллар США	iX NASDAQ 100 Equities SPC Limited	AIX FM Limited
10	IXO	Доллар США	iX Brent Oil SPC Limited	AIX FM Limited

Таким образом, AIX, функционируя в рамках МФЦА, предлагает инвесторам структурированный и регулируемый доступ к инновационным финансовым продуктам. Использование компаний специального назначения для эмиссии ETN, наряду с чёткими требованиями к раскрытию информации и капитализации, формирует сбалансированную экосистему, способствующую притоку инвестиций и диверсификации портфелей на рынке Центральной Азии.

---

* Международный финансовый центр «Астана» (МФЦА / AIFC)

1) Что это такое

• МФЦА — это специализированная юрисдикция и экосистема для финансовых и сопутствующих услуг, созданная в Астане (Нур‑Султан), с отдельным правовым режимом, ориентированным на международный бизнес. Официально проект запущен и активно развивался с конца 2010‑х годов.
• Цель: привлечение капитала, развитие исламских и зелёных финансов, fintech, управлению активами и региональному хабу для инвестиций в Центральную Азию и Евразию.

2) Правовой и регуляторный каркас

• Внутри МФЦА действует собственная правовая система с принципами английского общего права (англ. common law) — это упрощает вхождение международных участников и делает правовой режим привычным для инвесторов и юристов из других юрисдикций.
• Независимый судебный орган — AIFC Court (и апелляция) — для разрешения споров на основе английского права.
• Регулятор финансового рынка — AIFC Financial Services Authority (AFSA): лицензирование, надзор и правила для провайдеров финансовых услуг.
• Есть Международный арбитражный центр / центр альтернативного разрешения споров (ADR) при МФЦА.

3) Ключевые преимущества

• Международно‑ориентированное право (англ. law) и англоязычная деловая среда.
• Упрощённая процедура регистрации компаний и получения статуса резидента МФЦА.
• Наличие готовой инфраструктуры: Astana International Exchange (AIX) — биржа для листинга, клиринг, торговые площадки.
• Специальные преференции и льготный режим для резидентов (налого- и регуляторно привлекательные условия — подробности лучше уточнять по конкретному кейсу).
• Фокус на развивающихся сегментах: Islamic finance (сукук), green/SDG‑финансирование, FinTech и цифровые активы.
• Доступ к региональным рынкам ЦА и соседних государств.

4) Услуги и направления, которые развивают в МФЦА

• Банковские и небанковские финансовые услуги.
• Капиталовложения, управление активами, инвестиционные фонды.
• Исламские финансовые инструменты (сукук).
• Зелёные облигации, ESG‑финансирование.
• FinTech, регуляторная sand‑box, цифровые финансовые решения.
• Юридические и налоговые консультации, KYC/AML‑сервисы, страхование, логистика для финансовых операций.

5) Для кого это важно

• Международные банки, управляющие компании, инвестиционные фонды.
• Эмитенты, ищущие листинг в регионе (через AIX).
• Финтех‑стартапы (sandbox и доступ к инвесторам).
• Компании, требующие прозрачного международного режима для контрактов и арбитража.
• Проекты зелёного и исламского финансирования.

6) Как стать резидентом / открыть бизнес в МФЦА — общий чек‑лист

• Определить бизнес‑модель и требуется ли лицензия AFSA (финансовые услуги/посредничество/управление активами и т.д.).
• Подготовить комплект документов: устав, учредительные документы, бизнес‑план, сведения о бенефициарах, KYC/AML документы для ключевых руководителей.
• Подать заявку через онлайн‑сервис МФЦА и получить статус резидента/лицензию.
• Актуализировать требования по офису (физический или виртуальный офис), страхованию, соблюдению регуляторных требований.
• Интегрировать налогово‑правовой план (использовать преференции) и подготовить договоры с учётом выбранной юрисдикции споров.

7) Риски и ограничения

• Преференции и режимы могут меняться — нужно отслеживать законодательство и регуляторные решения AFSA.
• Привязанность к экономике Казахстана и региональным политическим факторам — учитывать при оценке рисков.
• Некоторые международные контрагенты всё ещё предпочитают привычные офшорные или европейские юрисдикции — требуется объяснять преимущества МФЦА.
• Необходимость соответствовать локальным KYC/AML и требованиям по раскрытию информации.

8) Практические формулировки и примеры (готово вставить в документы или презентацию)

Маркетинговая краткая формулировка:

• «Международный финансовый центр «Астана» — международная юрисдикция на базе английского общего права, предоставляющая льготный регуляторно‑налоговый режим и инфраструктуру для банков, фондов, fintech‑проектов и эмитентов на рынке Евразии.»

Юридическая оговорка для договора:

• «Стороны согласовали, что спорные вопросы, вытекающие из настоящего договора, подлежат разрешению в AIFC Court/через AIFC Arbitration Centre в соответствии с правилами AIFC и применимым английским правом, если иное не предусмотрено отдельным соглашением сторон.»

9) Где посмотреть подробности и контакты

• Официальный сайт МФЦА: aifc.kz (там — тексты законов, регуляторные требования, гайды по регистрации и контакты AFSA, AIX, арбитража).
• Для лицензирования и налоговых деталей полезно связаться с AFSA или юридической фирмой, специализирующейся на МФЦА.

---

** AIX (Астанинская международная биржа)

AIX — международная биржевая площадка, действующая в рамках Международного финансового центра «Астана» (AIFC). Биржа ориентирована на привлечение капитала в регионе Евразии, развитие суверенных и корпоративных эмиссий, исламских и зелёных финансовых инструментов, а также на привлечение международных инвесторов и эмитентов.

Правовой базис: операции и листинг происходят в рамках правовой и регуляторной среды AIFC (англоязычное право, независимый суд и AFSA как регулятор), что повышает предсказуемость и привлекательность для международного бизнеса.

Ключевые рыночные параметры (AIX)

• Инструменты: первичный рынок (IPO), вторичный рынок для акций, корпоративных и государственные облигаций, сукук (исламские облигации), структурированные продукты, возможны ETF/пулы ликвидности — набор инструментов может расширяться.
• Услуги клиринга и расчётов: механизм расчётов и клиринга в рамках инфраструктуры AIFC, соответствующий международным стандартам (CSD/settlement-процессы).
• Валюты расчетов: биржа поддерживает расчёты в нескольких валютах — это удобство для международных инвесторов и эмитентов (точный перечень валют уточняется при листинге).
• Доступ: брокеры‑члены, профессиональные участники рынка, институциональные и розничные инвесторы с соблюдением KYC/AML.
• Технологии: современные торговые и доступные API/маркетмейкерские механизмы для обеспечения ликвидности и подключения сторонних площадок.

Преимущества для эмитентов

• Доступ к региональным и международным инвесторам через платформу, ориентированную на Евразию.
• Правовая предсказуемость благодаря режиму AIFC (англ. common law) и независимым юрисдикциям (AIFC Court, арбитраж).
• Возможность выпускать исламские (sukuk) и «зелёные» инструменты с учётом спроса ESG-инвесторов.
• Упрощённые процедуры регистрации и поддержка при листинге со стороны инфраструктуры МФЦА (консультации, сервисы).
• Маркетинговая поддержка и доступ к профессиональной сети через экосистему МФЦА.

Преимущества для инвесторов

• Доступ к новым рынкам и эмитентам региона через централизованную, регулируемую площадку.
• Правовой и регуляторный режим, понятный международным инвесторам (английское право в AIFC).
• Возможность инвестировать в инструменты, ориентированные на исламское финансирование и ESG/green‑проекты.
• Прозрачность листинга и раскрытия информации в соответствии с требованиями биржи и AFSA.

Операционные и регуляторные выгоды

• Налоговые и административные преференции, предоставляемые резидентам AIFC (детали — по конкретному кейсу и текущему законодательству).
• Возможность урегулирования споров в AIFC Court / через арбитраж AIFC.
• Поддержка KYC/AML процессов на международном уровне и взаимодействие с глобальными депозитариями/кастодиальными сервисами.

Практические параметры и требования (общая картина)

• Подготовка проспекта/информационного меморандума и финансовой отчётности (аудит).
• Требования к корпоративному управлению и раскрытию информации.
• Назначение спонсора/андеррайтера (при IPO) и регистрация у биржи/регулятора.
• Техническая интеграция: подключение брокеров, маркетмейкеров, API‑инструменты.
• Соблюдение KYC/AML и санкционного комплаенса для инвесторов и эмитентов.

Риски и ограничения

• Ликвидность: для некоторых новых эмитентов региональная биржа даёт меньшую ликвидность по сравнению с международными хабами — нужно планировать маркетмейкинг.
• Регуляторные изменения: преференции и правила могут меняться — важен мониторинг.
• Валютные и политические риски региона — учитывать в структуре выпуска и хеджировании.

Готовые формулировки (для презентации/договора)

Для маркетинга/презентации:

• «Астанинская международная биржа (AIX) — регулируемая международная платформа в рамках AIFC, предоставляющая доступ к финансированию и листингу суверенных, корпоративных и исламских инструментов для инвесторов Euro‑Asia региона.»

Юридическая строка для контракта/проспекта:

• «Эмитент намерен осуществить размещение/листинг на AIX (Astana International Exchange) в соответствии с требованиями биржи и регулятора AIFC Financial Services Authority; все соответствующие документы будут подготовлены и доступны инвесторам в момент предложения.»

Чек‑лист для эмитента, который рассматривает листинг на AIX

1. Оценить целесообразность: целевая аудитория инвесторов и требуемая ликвидность.
2. Подготовить финансовую отчётность, проспект и аудит.
3. Согласовать структуру инструмента (equity/debt/sukuk/green).
4. Назначить спонсора/андеррайтера и юридических консультантов (знание AIFC‑право).
5. Подать заявку на листинг, пройти процедуру раскрытия и комплаенса.
6. Организовать маркетмейкинг и post‑listing IR/коммуникации.

Куда обращаться и что спросить при контакте с биржей

• Уточнить: поддерживаемые типы инструментов и валюты расчёта.
• Уточнить текущие листинговые требования, сроки и стоимость.
• Запросить техпроцесс подключения для брокеров/маркетмейкеров и API‑документацию.
• Согласовать вопросы налогообложения и возможные преференции в вашем юрисдикционном кейсе.

Нужна ли вам готовая короткая формулировка для презентации инвесторам (1 абзац) или чек‑лист для листинга (да/нет)?